时间: 2025-04-08 18:06:20 | 作者: 环亚体育全站APP
- 市场调整已接近尾声：年初以来市场已迅速完成降温过程，指数急跌阶段或已接近尾声。例如，中信证券构建的用于衡量交易损耗的量化指标显示，市场的交易损耗已逐渐减弱，为潜在的止跌信号提供了支持。
- 增量资金有望入场：短期可预见的市场增量资金将来自活跃资金择机加仓和保险资金择机增持。随着外部扰动因素落地和内部政策加码，增量资金有望在 2 月春季行情到来前大幅增加。
- 市场基本面改善：此前市场的调整大多数来源于于新主题的热度消退，这是一种自然的市场反应，整体市场基本面依然具有支撑。
- 历史行情规律：从历史情况去看，春季行情年年有。如果前一年三四季度行情好，则春季行情启动较晚；若三四季度行情表现颓势，反弹可能会延后。而 2025 年开年下跌并不改变春季行情的历史规律，自 9 月 24 日以来可以视为政策推动下的底部第一波上涨。
- 政策加码预期：政策的加码有望对市场形成催化，推动行情发展。例如，中信证券维持“红利+主题”的配置策略，红利内部更偏向消费型红利，主题内部仍围绕机器人、端侧 AI 和新零售轮动。
然而，投入资金的人在期待春季行情的同时，也需保持警惕，以防市场也许会出现的短期波动。不确定的外部因素，例如国际经济发展形势、利率政策变化及通胀压力等，仍可能对市场造成影响。因此，投资者应重视市场变化，制定合理的风险控制策略，结合自己的风险承担接受的能力及投资组合做到合理配置。同时，市场行情的判断具有一定的不确定性，具体操作时仍需谨慎评估个人风险偏好，并结合专业建议做出决策。
中信证券构建了用于衡量交易损耗的量化指标，其中一个重要指标是四周移动平均交易损耗读数。该读数为负表明存在交易损耗，且绝对值越大损耗越大。
据中信证券测算，截至2025 年 1 月 10 日，全部 A 股的四周移动平均交易损耗读数为-693 亿元，位于 2015 年以来 2.9%的分位数水平，同时位于 2000 年以来 1.1%的极低分位数水平。
复盘历史数据发现，当四周移动平均的交易损耗指标位于最低 5%分位及以下时，上证指数在随后 1 周和 2 周的单周涨幅的平均数分别为+1.51%和+0.06%，短期内止跌的概率较高。
此外，中信证券还利用交易所披露的龙虎榜数据，构造了一组刻画活跃资金成交占比的指标，该指标也可在某些特定的程度上反映市场的交易情况和资金动向。
需要注意的是，市场交易损耗的量化指标可能因机构和分析方法的不同而有所差异，且这些指标并不能完全准确地预测市场走势，只是作为分析市场的参考之一。投入资金的人在来投资决策时，还需考虑多方面的因素，包括宏观经济情况、行业发展的新趋势、公司基本面等。同时，市场具有不确定性，投资存在风险，建议投资的人依据自己的风险承担接受的能力和投资目标做到合理配置。
- 上证涨幅各异：春季行情期间上证涨幅不一，约为3%-40%，行情持续天数在20-65个交易日左右。
- 政策和外部事件、流动性影响节奏：政策收紧或外部事件偏负面可能导致春季行情出现震荡或提前结束，例如2014年1月时隔一年半IPO重启、2016年2月底人民币汇率快速贬值、2019年2月底查场外配资、2022年2月俄乌冲突爆发、2024年4月中东局势紧张等；流动性偏紧也可能致使行情出现震荡或提前结束，如2011年2月央行升准、2017年2月央行动态调整金融机构存款准备金率等。
- 基本面对行情影响相对有限：由于元旦至春节前后多为经济和盈利数据的空窗期，不易通过观察数据判断基本面的边际变化；并且春季行情期间经济数据的强弱与市场涨跌方向并不一致。
需要注意的是，历史经验并不一定完全适用于未来的市场情况，市场受到多种因素的综合影响，具有不确定性。投入资金的人在来投资决策时，需考虑多方面的因素，并依据自己的风险承担接受的能力和投资目标做到合理配置。同时，不同的市场环境和时期，春季行情的表现也有一定可能会有所不同。
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